走进短线交易大师

救你会理财

王红英
当今全球金融市场一体化的程度越来越高，中国的金融市场也正在逐渐与全球金融市场接轨。尤其是近几年国际金融市场动荡起伏，金融市场中的泡沫越来越多，各金融市场的波动也愈来愈剧烈。在此背景下，以往传统的价值投资模式遭遇到了较大的冲击，较大的波动使得许多个人乃至部分机构投资者所需忍受的资金回调大幅增大，传统的单纯以个人主观思想来投资的方式在现如今的金融市场上的操作难度加大且更加难以把控，本书所倡导的短线交易、系统化交易的理念愈加受到投资者的青睐。
在过去的十年中，商品基金构成了国外商品期货市场每日交易的重要组成部分，它们成为期货市场内的活跃因素，并左右商品的价格走势。其中，最具影响力的商品基金是期货CTA基金，它们在基本金属、原油、农产品交易方面拥有最多的头寸。根据统计，在伦敦金属交易所两种最活跃的交易商品（铜和铝）以及国际原油市场，期货CTA持有的头寸占到了相当大的比例。在所有的期货CTA基金中，程序化交易类占到了最大的部分，有超过60%的期货CTA是采用程序化交易的方式进行交易，也即是说商品市场中有相当大的交易是系统化交易所产生的，而交易模式愈来愈趋于短线化、高频化。在国内，虽然没有准确的数据，但据预测，国内的期货私募基金已经超过了1000只，大部分期货私募基金都会分出不低于1/3的资金专门用于程序化交易。期货市场的程序化交易模型也正逐步由投资者编制自用，演变为有一定规模的投资咨询顾问组成的专业团队参与。目前单兵作战的个人投资者和有一定规模的专业团队构成了国内程序化交易模型的供给主体，且程序化交易模型已经覆盖了日内交易、波段交易和长线交易的国内商品期货的所有品种，其中日内交易模型占比最高。
因此，从国外的发展经验，结合国内的实际状况，我们可以看出，基于高效率概念的程序化日内交易模式因其不存在过夜持仓、所需忍受的资金回调相对较小且可控而开始逐渐受到大众投资者的青睐。
本书从传统宏观到微观进行了较为详细地阐述了投资的各种方式和策略，在一定程度上改变了人们的投资理念，提升了交易效率，非常务实和实用，充分地揭示了程序化短线交易模式在未来交易中的地位。
原书作者伯恩斯坦作为期货界的投资大师，也是期货业最有名的交易商之一。他原是心理学家，后因一个偶然的机会进入了期货界，开始由于伯恩斯坦没有自己的资金去做交易，只能通过卖交易策略和方法来积累足够的资本金，并通过自己的方法最终自己去做交易获得成功。伯恩斯坦迄今为止共写作了20多本有关交易以及交易理念方面的书籍，所著的书籍以可读性较强而著称，在中国期货市场有较为广泛的认知度。
《短线交易大师——精准买卖点》这本书适合有一定短线交易经验的读者阅读。对于没有短线交易经验的读者，可能不太容易读懂。但对于有一定短线交易操作经验的投资者来说，这本书会起到总结、提点、梳理的作用。作者在书中倾向于程序化交易系统论述，认为程序化交易系统是交易计划、交易纪律和交易心理的完美体现。 所谓程序化交易，也即根据一定的交易模型和规则生成买卖信号，由计算机自动执行的交易过程。程序化交易（Program Trading）起源于1975年美国出现的“股票组合转让与交易”，即专业投资经理和经纪人可以直接通过计算机与股票交易所联机，来实现股票组合的一次性买卖交易。由此，金融市场的订单实现了电脑化。80年代，程式化交易发展很快，交易量急剧增加，因为软件使用的类同和止损功能的引入，加剧了市场的方向效应；进入90年代，出现了把程式化交易作为竞争手段的经纪公司，投资组合的方式丰富多彩，比如FOLIOfn公司就有多种程式组合方案设计：按照投资者的投资风格进行风险投资方案的订做、实施标准的指数化投资、跨市场套利等，并配以计算机自动化交易操作模式，以满足不同投资者的要求。
现如今，国外的一个主流期货交易所超过半数的交易均是通过程序化交易来实现的。譬如拿全球顶级投行高盛来说，根据每年美国期货业协会的排名，高盛在大宗商品领域的资金量是最大的，同时，高盛的成交量也是最大的，它们一家公司的成交量可以占到整个市场总成交量的1/4左右，其中绝大部分是通过程序化交易来实现的。目前，我国的证券和期货等资本市场正在开始进行相关理论的研究、推广及应用，部分机构已经引进国外先进的程序化交易系统。
那为何这本《短线交易大师》作者如此推崇程序化交易模式，尤其是短线程序化交易模式呢？
首先，程序化交易可以避免人性化交易的缺点。我们都知道，在期货交易当中，以上涨行情为例，交易者总是遵循着因贪婪而追高，因追高而恐惧，直至市场下跌而杀低，又因贪婪而追低，杀低而恐惧……人们总是困绕在这一恶性循环当中，而程序化交易就可以排除这种因人为的恐惧而造成的交易失败。
其次，程序化交易可以提高投资绩效。由于传统人性化交易基于个人交易经验的积累，难免会受到个人情绪化的副作用而影响到投资业绩的稳定，而程序化交易带来的是低失误、标准化的执行体系，长期下来考虑到投资资本复利的稳定增长效应，会大幅提高投资业绩。
最后，程序化交易可持续性改进操作绩效。我们知道，投资的持续获利将来自一个稳定的交易系统。而不断的改进和优化历史资料库，方能达到投资模式的最佳化，如交易算法的最优路径、交易数据检测结果最快回测速度、绩效统计报表的持续改进等等。
通过以上的比较，我们看到了程序化交易的优势是人为判断交易无法比拟的，从投资报酬的稳定性、长期交易平均损失几率、决策判断模式、风险管理、执行能力等方面进行比较，程序化交易总体上遥遥领先。
由于本《短线交易大师》最早写于90年代中期，也即国内期货市场建立初期阶段，至今已有十多年的时间，其中的部分策略和指标现在已被市场广泛认知，因而其效用不如本书成书之时测试效果那么优秀，但如果投资者能按书中所述严格执行，仍能获得不菲的收益，譬如书中第六章所谈及的开盘跳空缺口策略在国内期货市场仍有用武之地。在现如今市场波动性剧烈，期货价格隔夜跳空频发的国内期货市场，《短线交易大师——精准买卖点》的再版无疑也在一定程度上给予了广大投资者指明了一条道路，看似复杂的短线交易模式原来可以如此简单，正所谓大道至简，有些我们经常关注的指标如均线、MACD、布林通道和RSI等经过一些调整和简单的加工，运用在日内短线交易上效果可能会超出我们的想象。
本书译者将原书内容译成较为简单易懂的文字，也充分的表达了原作者所要表达的理念，为广大投资者提供了学习大师程序化短线交易方式的机会，目前市面上有关程序化日内交易的书并不太多，经典的书籍更是凤毛麟角，但是经典的书籍总是能经久不衰，希望本书的再版能给大家带来更多的启发。


中期资产管理公司执行总裁 王红英